Perkiraan Mingguan EUR/USD: Mengapa penurunan terbaru mungkin belum berakhir

• EUR/USD telah menutup minggu ketiga berturut-turut dengan kerugian.
• Pullback kuat pasangan ini secara eksklusif mengikuti kenaikan USD.
• Jerman, inflasi Zona Euro dan NFP AS akan menentukan sentimen minggu depan.

Mata uang tunggal ini tetap defensif selama tiga minggu berturut-turut, mendorong EUR/USD menantang area 1,1360 untuk pertama kalinya sejak akhir Juli. Memang benar, pasangan mata uang ini hanya diperdagangkan dengan keuntungan pada hari Jumat, sementara membalikkan dua kenaikan berturut-turut jika dilihat pada grafik bulanan.

Memang benar, spot telah kehilangan hampir 4 sen sejak puncaknya tepat di atas 1,1700 pada bulan Agustus, berada di bawah tekanan jual yang meningkat seiring dengan pulihnya Dolar AS (USD).

Mengenai hal terakhir, Greenback mendapat dukungan baru setelah ekspektasi pengetatan lebih lanjut oleh Federal Reserve (The Fed) pada paruh kedua tahun ini. Selain itu, pandangan ini telah mendapatkan momentum yang kuat sejak pertemuan FOMC terbaru, bersamaan dengan komentar hawkish dari pejabat Fed, yang terus memandang inflasi sebagai isu utama yang harus segera diatasi.

Tidak ada kabar… tidak ada kabar baik

Dari segi geopolitik, tidak ada berita yang relevan selain tarik-menarik yang biasa dan membosankan antara trio AS-Iran-Hormuz, tanpa solusi yang jelas, diplomatis atau tidak, terhadap gejolak yang sedang berlangsung di kawasan.

Selain itu, kekhawatiran baru yang melibatkan Rusia tidak melakukan apa pun selain memperburuk keadaan sekaligus memicu sentimen perpindahan ke aset-aset yang lebih aman dan menopang permintaan terhadap aset-aset safe-haven, alias Dolar AS.

Harga energi, tersangka lainnya

Sebagai konsekuensi langsung dari hal-hal di atas, harga minyak mentah mengalami peningkatan (yang kuat), dengan harga pompa bensin di Eropa yang terus mengalami tren kenaikan, sementara perkiraan harga gas diperbarui hampir setiap minggu.

Status Uni Eropa sebagai importir energi telah menjaga kekhawatiran inflasi di blok tersebut tetap hidup, memungkinkan bayang-bayang efek putaran kedua membayangi para pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) dan menghidupkan kembali spekulasi mengenai potensi kenaikan suku bunga tambahan oleh bank sentral dalam beberapa bulan mendatang.

Sejauh ini, pelaku pasar memperkirakan pengetatan ECB sekitar 33 basis poin hingga akhir tahun, sementara keputusan pada pertemuan tanggal 29 Oktober diperkirakan akan ketat.

Pejabat ECB menandai risiko inflasi yang lebih tinggi namun tekanan upah terbatas

Anggota Dewan Eksekutif Philip Lane mengatakan perekonomian Eropa harus terus tumbuh pada kecepatan yang stabil namun moderat, asalkan guncangan energi tidak terjadi mengintensifkan. Dia memperingatkan bahwa gelombang kedua kenaikan harga energi akan meningkatkan inflasi lebih tinggi sebelum mulai menurun menuju target mulai pertengahan tahun 2027.

Namun Lane mencatat bahwa ECB tidak melihat respons upah yang signifikan terhadap guncangan energi, yang menunjukkan bahwa dampak putaran kedua terhadap inflasi inti masih ada. terbatas (untuk saat ini). Hal ini memungkinkan bank untuk mengakui kembali risiko harga tanpa memberikan sinyal pengetatan kebijakan cepat.

Selain itu, Presiden Bundesbank Joachim Nagel mengatakan harga minyak menjadi semakin relevan dengan penilaian ECB selama empat tahun terakhir, meskipun hal tersebut bukan satu-satunya indikator yang memandu kebijakan. Ia juga mengaku tidak terlalu khawatir dengan perkembangan pasar tenaga kerja.

Nagel mencatat bahwa suku bunga tetap berada di wilayah tersebut netral namun mengakui bahwa ECB pada akhirnya mungkin perlu mengambil tindakan dalam bidang tersebut Sedikit bersifat membatasi.

Secara keseluruhan, pernyataan tersebut bersifat hawkish terhadap inflasi namun tetap bersifat kondisional dan tidak menandakan adanya langkah kebijakan dalam waktu dekat.

Celana pendek mundur karena tekanan bearish mereda

Posisi bearish spekulatif pada Euro (EUR) berkurang tajam pada pekan yang berakhir 15 September menyusul laporan terbaru Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC). Memang benar, posisi jual bersih dipangkas hingga hampir 27 ribu kontrak, membalikkan sebagian besar pelemahan minggu sebelumnya. Perubahan 4 minggu juga meningkat menjadi hampir 32,1 ribu kontrak, menegaskan bahwa tren posisi yang lebih luas semakin menjauh. tidak cukup negatif.

Selain itu, open interest turun menjadi sekitar 920 ribu kontrak. Langkah ini lebih terlihat seperti hasil short-covering dan bersantai eksposur bearish dibandingkan gelombang kuat pembelian baru EUR, dengan posisi net short menyusut seiring dengan rendahnya partisipasi.

Data tambahan menunjukkan Eksposur Spekulatif membaik menjadi -2,93%, sedangkan persentilnya naik menjadi 13,7. Persentil Posisi Neto juga meningkat menjadi 11,8. Kedua pembacaan tersebut masih sangat rendah, menunjukkan bahwa EUR masih berada pada posisi historisnya kasarmeskipun penyesuaian terkini menunjukkan bias ini berangsur-angsur hilang intensitas.

Terakhir, data menunjukkan berlanjutnya pelonggaran keyakinan bearish kemunduran sepenuhnya mengkonfirmasi bullish. Pergerakan positif mingguan dan 4 minggu memberikan semangat bagi mata uang Eropa, namun net position yang negatif dan persentil yang tertekan menunjukkan bahwa para pedagang tetap bertahan hati-hatinamun short-covering lebih lanjut masih dapat memberikan dukungan tambahan jika perbaikan saat ini terus berlanjut.

Apa yang menanti EUR/USD?

Minggu mendatang mungkin merupakan minggu penting bagi EUR/USD: angka inflasi awal dari Jerman dan Euroland akan memberikan petunjuk baru mengenai apakah tekanan harga yang disebabkan oleh energi baru-baru ini mulai meluas ke ekspektasi inflasi.

Di kawasan Atlantik, fokusnya akan tertuju pada pasar tenaga kerja AS, dengan laporan Lowongan Pekerjaan JOLTS pada hari Jumat, data ketenagakerjaan ADP dan Nonfarm Payrolls diperkirakan tidak akan banyak mempengaruhi ekspektasi terhadap langkah kebijakan The Fed selanjutnya.

Jadwal pidato pejabat ECB dan Fed yang padat akan menambah warna prospek dan dapat menambah volatilitas pada pasangan mata uang.

Pantulan ‘kucing mati’

Euro telah merosot tajam dalam beberapa minggu terakhir, namun penurunan tersebut bukan akibat dari memburuknya nilai tukar Euro dasar-dasar Zona Euro tiba-tiba. Sebaliknya, ini mencerminkan pasar yang telah ada fokus kembali perhatian ke Amerika. Meski begitu, daya tarik Dolar AS telah pulih setelah melemah selama berminggu-minggu, didukung oleh ekspektasi pengetatan Fed lebih lanjut, imbal hasil Treasury yang lebih kuat, dan latar belakang geopolitik yang semakin tidak menentu.

Hal ini membuat mata uang tunggal harus berjuang keras. ECB belum meninggalkan bias hawkishnya, dan kenaikan harga energi baru-baru ini hanya memperkuat perlunya para pembuat kebijakan untuk tetap mempertahankan kebijakannya. peringatan melawan inflasi. Namun, selama pasar yakin The Fed masih memiliki lebih banyak pekerjaan yang harus dilakukan dibandingkan ECB, maka faktor-faktor tersebut mendukung hal tersebut kemungkinan kecil cukup untuk berubah arah pergerakan yang lebih luas.

Namun, ada alasan untuk berpikir bahwa penurunan ini mungkin tidak terlalu agresif. Investor non-komersial telah mulai mengurangi posisi short EUR, menunjukkan bahwa pasar menjadi tidak terlalu sepihak dibandingkan beberapa minggu yang lalu. Itu bisa membantu meredam pelemahan yang lebih lanjut, meski belum memberikan landasan bagi pemulihan berkelanjutan.

Untuk saat ini, Greenback masih bertahan kontrol. Pembalikan nilai EUR/USD yang berarti mungkin memerlukan lebih dari sekadar data Zona Euro yang menggembirakan atau retorika ECB yang hati-hati. Itu mungkin tergantung pada kombinasi meredakan ketegangan geopolitik, kembali membaiknya selera risiko global, dan yang paling penting, bukti meyakinkan bahwa The Fed mendekati akhir dari siklus pengetatan kebijakannya.

Sampai saat itu tiba, rapat umum tersebut kemungkinan akan dilihat sebagai sebuah peluang menjual daripada awal dari pembalikan tren yang lebih luas.